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秋风词

别人笑我太疯颠,我笑他人看不穿。不见五陵豪杰墓,无花无酒锄作田

 
 
 

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资深业内人士,SAC分析师,证券研究员,职业操盘手,特邀媒体撰稿人,具有多年证券/期货行业投资分析工作经验,有自己的投资理念,实盘经验丰富,短中结合,波段为王。现任上海某证券研究所资深研究员。

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【秋风词分享】中报预告行情该如何把握?  

2018-07-04 21:36:45|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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自上周初,产业资本增减持的领先指标发出成长风格的布局信号后,我们开始不断强化看多创业板指的观点,并且在板块上首推计算机、军工,在个股上推荐布局中报超预期的公司。

        进入7  月份,中报行情也随之开启。中小板中报预告在4  月30  日之前就已披露完,创业板以及深主板中业绩变动大的公司要求在7  月15  日之前披露中报预告。因此,可认为:中报预告的关注时间在7  月上旬,而正式中报的关注时间在8  月份中下旬,两段较短的“夹层”时间。

        那么,“夹层”的中报预告历年的指导意义如何,能持续多久?从个股和行业角度该如何去把握?这是本文要讨论的两个问题。

        由于中小板中报预告披露的早,实际的业绩增速要比预告增速平均低3.1  个百分点,创业板平均低0.9  个百分点。这里,我们剔除中小板后,再做分析。从业绩绝对增速、相对增速以及景气变化三个维度去讨论。有以下结论:

        (1)中报预告分层最明显(业绩越好的市场表现越好)是在公告后的0-15  天,15-30  天分层效果减弱。另外,我们也统计了1-3  个月的数据,分层也不明显。因为,中报本来就是“夹层”时间,而中报预告的“夹层”时间更短。从市场表现看,中报预告行情可能很快就“涨完”了。

        (2)虽然指导时间不长,但与“一季报分水岭效应”的分析结论基本一致:即业绩绝对增速在50%-100%的公司、业绩提升幅度在50-100  个百分点的公司、业绩增速连续两个季度都在提升的公司,整体表现最好。

        因此,对于中报预告行情,不能盲目跟随市场去炒。我们认为,可以结合一季报“分水岭效应”中的“高胜率条件”去筛选,即:

        首先,选择一季报出炉后,业绩绝对增速在25%-100%、业绩提升幅度在50-100个百分点、业绩增速连续两个季度都在提升的个股或行业。

        (根据此前一季报“分水岭效应”的分析结论,从专用设备、化学制药、医疗器械、中药、计算机设备和应用、半导体、一般零售、专业零售、食品加工、旅游综合、纺织制造等行业的细分板块中挑选个股进行中期配置,大概率可以抓住能够战胜市场的α。)

        其次,若这些个股或行业中报预告或正式中报的业绩表现平稳甚至有提升,那么往后的超额收益更值得期待。

        风险提示:海外不确定因素,宏观经济风险,公司业绩不达预期风险等。

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